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　　中美发布日内瓦经贸会谈联合声明，双方暂缓大部分关税加征及反制措施90天，美国对华关税水平维持在42%左右，低于市场预期。

　　关税协商超预期主要因美国对进口依赖度高、脱钩成本大，以及中国经济韧性强、谈判准备充分。

　　4月出口金额同比8.1%，保持较高增速，主要支撑来自暂缓关税期间的“抢转口”和对非美目的国商品出口增加。

　　高新技术制造业出口表现亮眼（如船舶、汽车、机电等），轻工制造相关产品出口下降明显。

　　市场对宏观经济预期最悲观时刻已过，经济失速的尾部风险得到有效管控，经济总体处于底部回升趋势。

　　居民消费活动自发恢复，房地产市场寻底，制造业领域亮眼产品涌现，年内经济大概率呈现V型，下半年复苏有望延续。

　　二季度经济受季节性减速和出口下滑影响，但稳增长政策及时应对、关税调整及经济自身修复可能推动权益市场震荡向上。

　　五一假期消费数据显示居民消费倾向改善，但消费恢复依赖收入和收入预期改善，政策值得密切留意。

　　国常会对降准降息的前置表明政策节奏更积极，需关注其他政策前置落地可能性，尤其是财政政策和企业盈利修复情况。

　　权益市场持续上涨，成交量放大，国防军工、电力设备、通信等行业表现偏强，上涨因素包括中国武器亮眼表现、央行降准降息、出口数据超预期、中美经贸声明公布。

　　市场焦点或重新回到国内经济基本面，出口减速但影响有限，消费、地产、制造业领域积极迹象显现。

　　尽管二季度经济存在减速可能，但稳增长政策、关税调整及经济修复可能推动市场震荡向上。

　　央行降息降准推动资金利率下行，长端利率保持平稳，全年长端债券收益率中枢上行的概率提升，根本原因在于经济预期改善。

　　声明措辞变化不大，认为美国经济仍保持稳健扩张，不确定性进一步增强，失业率上升和通胀率上升的风险已提升。

　　鲍威尔表示不急于调整货币政策立场，因美国经济仍稳健，当前利率水平仍具有限制性，美联储会继续边走边看。

　　美国经济维持稳健，且鲍威尔未给出明确降息信号，市场降息预期下降，2025年美联储降息次数预期约为3次。

　　美英关税谈判达成一定成果，但鲍威尔未明确降息路径，10年期美债利率、美元指数小幅回升，美股整体小幅收跌。

　　美国关税政策调整、经济减速、政策不确定性或继续抑制市场风险偏好，美股短期可能承压。